财务报表分析—经营活动现金流量质量分析

企业经营活动的现金流量是企业在经营活动中所获取的现金流入量、现金流岀量和现金 净流量,它是企业现金流量的主要来源。
经营活动现金流量的分析要点如下。
(―)经营活动现金流量在企业现金流量中所占比重较大,一般其稳定性和再生性较强
如果企业经营活动现金流量所占比重较大,而且一直保持这样的状态,就说明企业从生 产经营活动中获取现金的能力较强,采取的是利润型或经营型的资金筹措战略;如果企业经 营活动现金流量所占比重较小,就说明企业采取的是金融型或证券型的资金战略,主要依靠 资本投资和对外借款来取得资金来源。
(二)将经营活动现金流入量和流出量结合起来分析
对企业经营活动现金流入量和流出量的结合分析,实质就是对企业经营活动现金流量的 质量分析。现金流量的质量是指企业的现金流量能够按照预期的目标进行运转的质量。它一 方面应体现企业发展的战略要求,另一方面应与企业经营活动产生的利润有一定的对应关系。 正常情况下,企业经营活动中获取的现金流入,首先应该满足生产经营活动的支出,如有剩 余再安排扩大投资和偿还债务。
分析时应注意,企业经营活动的支出分为现金支出和非现金支出。如果企业的经营活动 现金流入只能满足经营活动的现金支出,不足以弥补非现金支出,长此以往,企业将不能维 持简单再生产;如果企业经营活动现金流入不但能够满足经营活动的现金支出,还能弥补非 现金支出,这样企业就能维持简单再生产,但不能为企业发展提供资金。只有当企业经营活 动现金流入完全能够满足企业所有经营活动的支出并且有剩余时,才能说企业真正处于经营 活动现金流量运行的良好状态。经营活动现金流量的良好运行体现了企业稳定的经营活动对 投资和理财的支持能力,说明了企业具有较好的成长和支付能力。经营活动现金流入与现金 流出对比结果一般有以下三种情况。
1. 经营活动现金流入量大于现金流出量
如果企业经营活动现金流入量大于现金流出量,表明企业经营活动获取现金的能力较强, 说明企业通过正常的经营活动所带来的现金流入量不但能满足经营活动本身的支岀,还有一 定的能力进行投资活动或偿还债务,说明企业产品适销对路,市场占有率较高,应收账款收 账速度较快,企业付现的成本和费用控制在一个相对适宜的水平上。这种状态是企业经营活 动现金流量运行的良好状态,如果能持续下去,对企业经营活动的稳定和发展、扩大再投资 将起到重要的促进作用。
但是,应针对不同的情况,进行不同的分析。
(1) 企业经营活动产生的现金流量能够支付经营活动引起的现金流出,而且有一定的余 力来补偿一部分当期的非现金成本,在这种情况下,企业面临的现金需求压力较小。但从长 远分析来看,这种状态如果持续下去,则企业不可能维持经营活动的货币“简单再生产”。 因此,如果企业在正常生产经营期间持续出现这种状态,对于企业经营活动现金流量质量并 不能给予较高的评价。
(2) 如果企业经营活动产生的现金净流量大于零,并刚好能弥补非现金成本,意味着企 业通过正常的经营活动所带来的现金流入量不但能够弥补经营活动所需的现金流出,而且可 以全部补偿非现金成本。在这种情况下,企业所面临的现金需求压力解脱,企业经营活动产 生的现金流量能够维持经营活动的货币’‘简单再生产”,但是无法为企业发展提供资金来源。
(3) 如果企业经营活动产生的现金净流量大于零,在弥补非现金成本后还有剩余,则意 味着企业通过正常的经营活动所带来的现金流入量不但能补偿活动所需的现金流出和非现金 成本,还有余力为企业的投资活动提供现金流量的支持和支付现金股利。这种状况说明企业 获取现金流量的能力相当强。如果这种状态持续下去,将对企业经营活动的发展、投资规模 的扩大起到重要的作用。
2. 经营活动现金流入量等于现金流出量
如果企业经营活动现金流入量等于现金流出量,表明企业正常的经营活动现金流量刚好 能弥补经营活动引起的现金流出,现金收支处于平衡状态。企业经营活动没有多余的现金用 来投资和偿还债务。
3. 经营活动现金流入量小于现金流出量
如果企业经营活动现金流入量小于现金流出量,说明企业正常的经营活动获取的现金不 足以支付经营活动所需的现金支出。经营活动的现金流量不足可以通过以下方法来解决:耗
用目前企业货币积累:挤占用于投资活动的资金,使企业推迟投资;进行额外的贷款融资; 拖欠货款或加大经营活动负债。在企业处于成长阶段时,由于生产各个环节尚未完善,同时 为了开拓市场需要投入大量资金,有可能在这一时期经营活动的现金流入小于现金流出,这 也是企业在发展过程中不可避免的现象。但是,在企业正常的经营活动中出现这种情况,则 说明企业经营活动产生的现金流量质量不高,获取现金的能力较弱,企业必须釆取一定的措 施补充现金的不足,而这种状态下企业的筹资能力是相当有限的。
(三) 通过对经营活动现金净流量的分析,考察企业销售和盈利
企业销售商品,就是要获得经济利益的流入,而最熊体现经济利益流入的形式是现金流 入。将现金流量表与利润表结合起来,把企业一定时期销售商品收到的现金与当期销售收入 进行对比,可以观察企业销售收入的有效性和质量。
(四) 将利润表中的净利润与经营活动的现金净流量进行比较,可以考察企业利润的质量 经营活动现金净流量实际上就是企业现金收入与现金支出的差额,即收付实现制原则下
计算的净收益。将经营活动的现金净流量与利润表比较,经营活动现金净流量占净利润的比 例越大,说明企业经营活动中实现的净收益变现能力越强,净利润的质量越好。如果这个比 例偏低,小于1,说明企业有一部分已确认的净收益未收回现金,净利润的质量较差。在实际 工作中,分析经营活动现金流量比利润表更具有现实意义。

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