股指期权教程:买进宽跨式组合的图形分析

通过股指期权计算器,可以将该组合的盈亏分析用图形直观地显现。下 面的图7-2,就是【例7 – 2】的图示。

在图7 – 2中,标志为1的折线为看涨期权的到期盈亏线,标志为2的折线 为看跌期权的到期盈亏线,将这两条盈亏线相加,就可得到最下面的平底V形 折线,这条平底V形折线就是宽跨式多头组合在到期日的盈亏线。宽跨式多 头组合盈亏线上面的虚线为距到期日一半时间时即还有20天时的盈亏线,该 线的到期时间可以调整。而最上面的曲线为组合当日盈亏线。
从图形中我们可以得到更直观的印象。由图7-2可见,宽跨式多头组合 的平底V形盈亏线与零线有两个交点,左边一个盈亏平衡点是2307. 90点, 右边一个盈亏平衡点是2492. 10点。两个盈亏平衡点之间是宽跨式多头组 合的亏损区,最大亏损区在2350至2450点。指数在左盈亏平衡点之左时, 指数越低,该组合盈利就越大;在右盈亏平衡点之右,指数越高,该组合盈利 就越大。
平底V形盈亏线是到期日盈亏线,如果进行动态分析,在波动率不变的情 况下,盈亏曲线会上移,这时候两个盈亏平衡点会接近一些,意味着亏损区域 缩小了一些。在期权未到期之时,即使指数仍在2350至2450点之间,最大亏 损也会减小,这是因为期权未到期时仍旧有价值,宽跨式期权多头组合通过平 仓仍旧可以收回部分成本。

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