股指期权教程:卖出看涨期权的静态分析

卖出看涨期权的静态分析即到期日分析在第二章第三节进行过,在此再 归纳其分析结论。
卖出1手执行价为X的看涨期权,可以获得权利金C的收入,在期权到期 日,如果指数S,小于等于股指期权执行价X,期权的价值为0,卖出者得到的 权利金就是全部的利润。如果指数S-高于执行价X,现金交割的结果就有 S- -X的亏损,减去权利金C后便是净损益。
由此可见,对于看涨期权的卖方而言,他的最大收益是全部权利金(s,v X时),盈亏平衡点同样也是X+C点。当s- >x+c时,则是净亏损,净亏损 为:一〔S・一(X十C)〕=(x+C)—。S•越大,净亏损越大,同样,由于理论 上S-没有上限,因此潜在亏损极大。人们之所以将卖出看涨期权视作“风险 无限、利润有限”,其原因就在于此。
【例6 – 2】
目前沪深300指数为2500点,执行价2550点的沪深300看涨期权还有 30天到期,当期权的隐含波动率为20. 57%、利率为3%及红利率为0时,可计 算得出权利金为40点,某交易者按此价格卖出1手合约后打算一直持有至到 期日。对其进行盈亏分析。
【分析】
到期日,当指数小于等于2550点时,获利40点。
盈亏平衡点=2550十40=259()点。
指数高于2590点时发生净亏损,净亏损=到期指数一(2550 + 40),也可 表示为:损益=(2550 + 40)—到期指数。比如,指数为2620点,则净损失=30 点,或表示为损益=一30点。
指数在2550至2590点之间时,仍旧有净收益,净收益= 2590一指数。比 如,指数为2580点,则净收益为10点。

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