教你学财务分析18-影响股票投资价值的因素分析

1.影响股票投资价值的内部因素
一般来讲,影响股票投资价值的内在因素主要包括净资产、赢利水平、 股利政策、股份分割、增资和减资、主要经营者的更替以及资产重组等。
(1) 公司净资产。净资产或资产净值是总资产减去总负债后的净值,它 是全体股东的权益,是决定股票投资价值的重要基准。公司经过一段时间 的营运,其资产净值必然有所变动。从理论上讲,净值应与股价保持一定比 例,即净值增加,股价上涨;净值减少,股价下跌。
以)公司赢利水平。公司业绩好坏集中表现于赢利水平高低。公司的 赢利水平是影响股票投资价值的基本因素之一。在一般情况下,预期公司 贏利增加,可分配的股利也会相应增加,股票市场价格上涨;预期公司赢利 减少,可分配的股利相应减少,股票市场价格下降。但是股票价格的涨跌和公司赢利的变化并不完全同时发生,通常股价的变化要先于赢利的变化,股 价的变动幅度也要大于赢利的变化幅度。
(3) 公司的股利政策。股份公司的股利政策直接影响股票投资价值。 在一般情况下,股票价格与股利水平成正比。股利水平越高,股票价格越 高;反之,股利水平越低,股票价格越低。股利来自于公司的税后赢利,但公 司赢利的增加只为股利分配提供了可能,并非赢利增加就一定能使股利增 加。公司为了合理地在扩大再生产和回报股东之间分配赢利,都会有一定 的股利政策。股利政策体现了公司的经营作风和发展潜力,不同的股利政 策对各期股利收入有不同影响。此外,公司对股利的分配方式也会给股票 价格的波动带来影响。
(4) 股份分割。股份分割又称拆股或拆细,是将原有股份均等地拆成若 干较小的股份。股份分割一般在年度决算月份进行,通常会刺激股价上升。 股份分割给投资者带来的不是现实的利益,因为股份分割前后投资者持有 的公司净资产和以前一样,得到的股利也相同。但是,投资者持有的股份数 量增加了,给投资者带来了今后可多分股利和更高收益的预期,因此股份分 割往往比增加股利分配对股价上涨的剌激作用更大。
(5) 增资和减资。公司因业务发展需要增加股本额而发行新股的行为, 对不同公司股票价格的影响不尽相同。在没有产生相应效益前,增资可能 会使每股净资产下降,因而可能会促使股价下跌。但对那些业绩优良、财务 结构健全、具有发展潜力的公司而言,增资意味着将增加公司经营实力,会 给股东带来更多回报,股价不仅不会下跌,可能还会上涨。
当公司宣布减资时,很可能是因为经营不善、亏损严重、需要重新整顿, 所以股价会大幅下降。
(6) 公司主要经营者更替。公司主要经营管理者的更换会改变公司的 经营方针、管理水平和赢利水平。一个锐意进取、管理有方的经营者可能会 使一个濒临破产的公司起死回生;而一个因循守旧、不谙管理的经营者也可 能使有过辉煌业绩的公司江河日下,因此,公司主要经营者更换会引起投资 者的猜测,改变对公司的信任程度,从而引起股价涨跌。
(7) 公司资产重组。公司重组总会引起公司价值的巨大变动,因而其股 价随之产生剧烈的波动。但需要分析公司重组对公司是否有利,重组后是 否会改善公司的经营状况,因为这些是决定股价变动方向的决定因素。
2.影响股票投资价值的外部因素
一般来讲,影响股票投资价值的外部因素主要包括宏观经济因素、行业 因素及投资者心理因素等。
(1) 宏观经济因素。宏观经济走向和相关政策是影响股票投资价值的 重要因素。宏观经济走向包括经济周期、通货变动以及国际经济形势等因 素。国家的货币政策、财政政策、收入分配政策和对证券市场的监管政策等 都会对股票的投资价值产生影响。
(2) 行业因素。产业的发展状况和趋势对于该产业上市公司的影响是 巨大的,因而产业的发展状况和趋势、国家产业政策和相关产业的发展等都 会对该产业上市公司的股票投资价值产生影响。
(3) 投资者心理因素。证券市场上投资者对股票走势的心理预期会对 股票价格走势产生重要的影响。如果投资者对股市前景过于悲观,就会不 顾公司的赢利状况大量抛售手中的股票,致使股价大跌;而如果投资者对某 种股票的行市前景持乐观态度,就会大量买进这种股票,推动股价上涨;如 果投资者对行情看不准,按兵不动,股市就会盘整呆滞。另外,市场中的散 户投资者往往有从众心理,对股市产生助涨助跌的作用。
(4) 其他因素。如市场投机程度、政治性因素、重大自然灾害、重大突发 事件等,这些因素的变化同样影响股价波动。

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