股指期权教程:场内期权与场外期权

期权市场由场内交易市场(交易所)和场外交易市场构成。
场内期权是指在交易所内采用集中交易方式进行的期权。交易所拥有固 定的地址,交易时间也是固定的。由于采用集中交易方式,因而在交易所挂牌 交易的期权都是标准化的,在这一点上,与我们已经熟悉的期货交易完全一样。
场内期权交易的历史并不长,世界上第一个开展场内期权交易的交易所 是1973年成立的芝加哥期权交易所(CBOE),距今不过40多年。尽管在此之 前市场上早就在进行期权交易了,但基本上属于场外交易。
场外期权是指在交易所之外进行交易的期权。场外交易又称柜台交易或 店头交易(Over-The-Counter,简写为OTC),是指在交易所外,由交易双方当 面议价成交的市场。显然,场外交易市场并不需要一个固定的场所,它是由分 散在各地的交易者所组成的。分散进行的特点,使得交易者之间可以根据彼 此的需要定制出一些特殊的产品,这些特殊产品显然是非标准化的。
在柜台交易中的交易商通常兼具自营商和代理商的双重身份。作为自营 商,他可以直接与客户进行交易;作为代理商,又可以客户代理人的身份向别 的柜台交易商买进或卖岀。
在场外交易中,交易合约没有标准化,这既是优点又是缺点。优点是合约可 以根据双方的要求度身定制,更符合彼此的需要,而交易所交易的期权都是标准 化的,不可能满足所有人的需要;缺点是在合约尚未到期前,由于市场流动性不 高,交易者很难进行对冲平仓操作,往往只能在合约到期时进行实际交割。
场外交易的另一个缺点是信用相对较差,尤其是对期权的卖方来说,如果 面临较大的亏损时,就有可能不会守信履约。欧美各国的期权史上,在场内期 权开展之前,场外期权早就进行,但屡遭政府禁止,其中一个重要的原因就是 经常出现违约事件,给期权交易带来了恶名。本书前面列举的四个例子,读者 不难明白,都属于场外期权。也不难想到,一旦到期后期权的卖方违约,将给 期权的买方带来重大损失。对场内期权而言,由于履约由交易所担保,交易者 不用担心对方会不会违约,而交易所为了避免交易者违约,也会制定相应的保 障措施,因而大大降低了交易者违约的可能性。

RIPRO主题是一个优秀的主题,极致后台体验,无插件,集成会员系统
股交流吧 » 股指期权教程:场内期权与场外期权

发表评论

提供最优质的资源集合

立即查看 了解详情