期权概貌与期权基础知识:价差策略的同步建仓

前面对股指期权中众多的价差策略进行了介绍。从这些介绍中可知,各 种不同的价差策略有着不同的设计思路、不同的风险收益特征以及不同的适 用场景。交易者在不同的市况下选择什么样的策略,与自己对市况的判断以 及自身的风险收益偏好相关。
如果交易者建仓的目的直接就是构建价差组合,在确定运用哪一种价差 组合之后,应该采用同步建仓的方法。
所谓同步建仓,是指同步下达价差组合中各组成部分的开仓指令。比如, 交易者判断后市有大行情但吃不透方向,决定买进宽跨式价差,在下单时就同步发出两个交易指令,一个是买进看涨期权,另一个是买进低执行价的看跌 期权。
市面上有一些交易软件可以帮助交易者实现同步下单的目的。在运用交 易软件时,交易者需注意对手价的动态变化情况,尤其要注意成交回报中是否有脱单情况。所谓“脱单”,是指部分指令成交,部分指令由于价格变化太快而 未成交的情况。发现脱单必须立即采取补救方法,好一些的交易软件可以对 脱单情况自行处理。
交易频度不高的交易者可能对交易速度的要求也不是很高,一次接一次 输入也无妨,因为绝大多数情况下,行情变化不会很快,对建仓的质量影响不大。
如果将这些以建立价差组合为目的的建仓称为主动型价差建仓,则绝大多数做市商建立的众多价差组合通常属于被动型价差组合。做市商之所以持 有大量价差组合,绝大多数并不是一开始就想建立这些价差组合,而是因为做 市商有报价义务,在单边报价被成交后,单边风险自然就产生了,在这种情况 下,做市商软件会自动对行情进行搜索,选择另一种具有对冲性质的头寸进行 交易,以达到对冲目的,至少可以在短期内达到Delta中性的目的。这些具有 对冲性质的头寸之间客观上会显现出价差组合的特征。

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