金融期货交易结算制度之期现套利中可能遇到的问题

这里所讲的期现无风险套利机会在股指期货上市初期可能较为可 观,但要把握期现套利的机会并非理论上看来得那么容易。
首先,资金需求量较大。按照目前沪深300指数的合约设计内容,按 照沪深300指数4000点、期货合约保证金为10%的水平计算,最小单位 的期现套利资金需求量为12万元。对于中小规模的个人客户而言,这一 资金水平可能难以承受。
其次,现货拟合技术难度较大。进行期现套利,需要寻找一揽子股票 组合拟合现货指数。在标的指数拥有相应ETF产品的情况下,使用ETF 代替现货指数将较为便利。但从目前市场运行情况看,沪深300指数的 ETF产品在短期内难以推出,也就缺乏现货替代产品。如何能够获得现 货组合,将是各机构在进行期现套利过程中的关键时题之一。特别是随 着市场逐渐成熟、期现套利利润摊薄后,现货拟合技术将有可能成为区分 各机构套利利润的重要因素之一。
最后,需要程序化软件支持。虽然期现套利在理论上较为简单,但在 实现手段上难度较高。期现套利出现的机会稍纵即逝,依靠人工侦测、捕 捉是相当困难的。因此一般来讲套利交易需要程序化交易软件的协助。

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