金融期货交易结算制度之相互对冲制度

基本上每一个金融期货交易所都采用了相互对冲制度。这也正是期 货市场(包括金融期货市场)与远期交易市场的本质区别之一。在远期 交易市场中,由于每一份合约很难找到与其规格一样的另一份合约,因此 难以在合约到期前进行相反操作。而在金融期货市场中则有所不同,金 融期货市场中的每一份金融期货合约都是由金融期货交易所慎重设计 的、经主管机构批准后才能上市交易的标准化合约。在前面的内容中我 们已经介绍过,金融期货合约在基础资产、交易单位、最小变动价位、刻度 值、每日价格波动限制、合约月份、交易时间、最后交易日、交易手续费、交 易保证金比例、交割日和交割方式等各要素均进行了统一规定,唯一的变 量是基础资产的价格。
金融期货合约的标准化为金融期货投资者提供了对冲的机会,即投资 者(无论买多还是卖空)可以在自己所持有的金融期货合约到期前进行一 笔相反的操作来平仓,而不必一直持有到期再进行实物交割。这种可相互 对冲的机制给那些金融期货套期保值者和投机交易者带来了极大的便利, 因为这类投资者根本不需要实物交割,只需要合约在到期前能够平仓了 结,而相互对冲制度正好为他们提供了这样的机会。正是这种相互对冲制 度,吸引了更多各类投资者,使得金融期货市场更加活跃。

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