金融期货交易的特征是什么?

金融期货交易不仅具有期货交易的一般特征,还具有一些不同于商 品期货交易的特征,主要表现在以下方面。
① 基础资产的标准化。金融期货交易的标的物不像商品期货那样可 以是形形色色的各类商品,而必须是一些特定的金融资产或金融指标等 金融工具。而这些金融工具本身就已经标准化了,它们的价格、收益率等 具有均质性和固定性。
② 以现金交割为主。由于金融期货的标的物大多是无形的虚拟化的 金融工具,如股票指数等,因此交易者在进行金融期货的交易时多采用现 金交割。在金融期货产生之初,人们很多时候还采用实物交割,但目前, 金融期货的交易几乎都采用现金交割。
③ 合约期限可以很长。金融期货的合约月份一般为连续季月,即3 月、6月、9月和12月。如果不考虑通货膨胀,金融期货的基础资产一般 不存在变质之说,不像商品期货的基础资产放久了会发生质量变化,因而 金融期货的合约期限可以比较长,最长的可以达到36个月。
④ 几乎无仓储成本和运输成本。金融期货的标的物一般为外汇、货 币、债券、股票、股票指数等,这些金融资产或金融指标几乎不存在仓储成 本和运输费用,即使有些会有部分运输费用(如手续费等),但也可以忽 略不计。而商品期货的基础资产由于存在较高昂的运输成本等,所以在 到期交割时会因交割地点的不同而支付明显不同的成本。
⑤ 标的物具有收益性。对于持有金融期货标的物的一方,不仅不会
有仓储成本,有些标的物还可以存放到金融机构生息,产生收益,如债券 和外币会有利息,股票可能会在持有期间产生红利等。
⑥ 逼仓行情难以发生。在商品期货中,有时会出现逼仓行情。逼仓 者通过同时操纵商品的现货和期货市场,使期现价格产生较大的差异,甚 至超过了合理的范围。在金融期货中逼仓行情之所以难以发全,首先是 因为金融现货市场是一个庞大的市场,庄家不易操纵;其次是因为强大的 期现套利力量的存在,他们将会埋葬那些企图发动逼仓行情的庄家;最 后,一些实行现金交割的金融期货,期货合约最后的交割价就是当时的现 货价,这等于是建立了一个强制收敛的保证制度。

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