套期保值的原意是“两边下注” 0在金融期货里,套期保值即指投资 者或生产经营者通过在现货市场与期货市场上建立等量的相反的头寸, 来冲销现货价格变动风险,从而锁定未来现金流的交易行为。金融期货 具有套期保值的功能,这种功能一般又被称作避险功能。通过上一节对 金融期货的产生和发展的介绍,我们可以了解到避险是金融期货产生的 最直接原因,也是进行金融期货交易的最原始目的。因而,套期保值功能 也是金融期货最原始、最基本、最主要的功能。
下面就从套期保值的原理和基本做法两方面来阐述金融期货是如何 实现套期保值功能的。至于套期保值的更多内容,将留在后面的章节中 详细介绍。
(1) 套期保值原理
套期保值者(hedger)之所以能够利用金融期货进行套期保值、达到 避险的目的,主要基于以下两个原理。
① 现期价格变动趋势大致相同。因为某一特定商品或金融工具的期 货价格和现货价格基本上是受相同的经济因素的影响和制约,所以它们 的变动趋势也会大致相同。
② 现期价格具有趋同性。据经验研究,现货价格与期货价格在走势 上具有收敛性(convergence),也就是说,当金融期货合约越临近到期日 时,期货价格与其对应的现货价格就越接近,即趋于一致。
正是基于以上两点,如果套期保值者能够在现货市场和期货市场上 建立数量相同但方向相反的头寸,则不管期货合约到期时现货价格是上 涨还是下跌,都能实现规避风险损失的目的。
当然,套期保值者能够实现套期保值,除了以上两个原理之外,还得 有一个先决条件。这个先决条件就是金融期货市场上必须存在大量的投 机交易者。因为套期保值并非消除了现货市场的价格风险,只不过是通 过期货交易把现货市场上的风险转移到了金融期货市场而已。但套期保 值者能够成功转移这种价格风险,还必须要在金融期货市场上存在大量 投资者,他们要愿意承担这种从现货市场中转移到期货市场的价格风险。 这类投资者就是投机交易者。
(2) 套期保值的基本做法
套期保值的基本做法是:在现货市场和期货市场上买卖相同数量但 方向相反的同种商品,即在买进或卖出现货的同时,在期货市场上卖出或 买进同等数量的、以该现货为基础资产的期货,以期在未来某一时间,当 价格变动使现货买卖出现盈亏时,可以通过期货合约的对冲,用一个市场 的盈利来弥补另一个市场的亏损,从而达到规避现货价格变动所带来的 风险,实现保值的目的。
一般来讲,套期保值的基本类型有两种:一是买入套期保值(purch* sing hedge),又叫多头套期保值(long hedge)、买期保值;二是卖出套期保 值(selling hedge),又叫空头套期保值(short hedge)、卖期保值。
①多头套期保值/买入套期保值/买期保值。多头套期保值,就是指 持有现货空头头寸(short position)的交易者担心将来买入现货时因现货 价格上涨而蒙受经济损失,因此在期货市场上首先买进期货合约,建立期 货多头头寸(long position) o如果到期需要买进现货时,该现货价格果真 上涨,则该交易者在期货市场上的盈利就正好可以弥补在现货市场上因 现货价格上涨而带来的亏损。如果到期现货价格下跌,则该交易者在期 货市场上将亏损,不过在现货市场上会盈利,这种盈亏也正好抵消。虽然 无论现货价格是上涨还是下跌,最后交易者的亏损和盈利都会被抵消,但 却达到了把未来不确定的利润锁定在预期值之中的目的。因此也有人把 套期保值叫做“对冲”。

RIPRO主题是一个优秀的主题,极致后台体验,无插件,集成会员系统
股交流吧 » 什么是套期保值

发表评论

提供最优质的资源集合

立即查看 了解详情