股指期货之期证联动效应的时间解释

在2009年之前,证券和期货是两个相对独立的市场,双方市场的参与者 对于对方市场的兴趣有限,行情的相关性也不大。但是自从2008年金融危机 出现之后,2009年期货和股票的走势开始出现高度的相关性。
导致这个现象的成因非常多,我们将在本书第11章“宏观法则”中详细 讨论这个话题,在本章,我们就从时间角度来谈一下联动效应。
2009年开始期证高度联动的直接原因:
(1) 钢材期货上市,大量证券资金涌入期货市场:
(2) 股指期货上市预期空前强烈,证券资金重点关注期货市场;
(3) 券商大举收购期货公司,IB业务的开展打通了证券和期货市场的资金 流动;
(4) 金融危机下,商品市场率先见底,成为股市的方向标。
新品种螺纹钢和上证指数的相关性一度达到90%,如图10-1所示。
长期来看,期货和股票的相关性并不高。但是2009年因为有以上因素的 存在,在股票和期货上资金的性质越来越接近,这样股票具有了商品属性,商品具备了金融属性,短期走势就越来越接近了。
半小时后股市开盘,那么9:00〜9:30这段时间期货市场的走势就成为股市上 午走势的重要风向标。
同理,下午13:00股市先开盘,半小时后,期货开盘,那么13:00〜13:30 这段时间股市的走势也会成为期货市场下午走势的风向标。
在这么多因素的强化之下,市场对于两个市场的关注度越来越髙,相互联 动的预期不断加强,联动的效果就会更加明显。预言在不断强化之后,就会自 我实现,如图10.2所示。

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