股指期货三大标的物

2004年1月2日上证50指数正式发布,它是一种用科学客观的方法,挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股并编制成的指数。

2005年4月8日,上海证券交易所与深圳证券交易所联合发布了沪深300指数,推行这一指数意在为投资者提供一组能够综合反映股票价格变动的概貌和运行状况,以便使投资者能够及时、全面地把握中国股票市场的总体运行状况。

中证500是中证指数有限公司编制的一种指数,其样本空间内股票是扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票。

也许阅读这本书的投资者有些不理解,为什么要在讲解股指期货的时候介绍上证50、沪深300、中证500这些指数呢?这是因为股指期货最重要的标的物便是这三种指数。

对证券市场有所了解的人都知道,在股票市场中,指数有很多种,比如上证指数、深证指数、创业板指数等,但是为什么股指期货的标的物不是其他指数,而是以上证50、沪深300、中证500指数为标的物呢?事实上,不管是哪一种指数都具有一定的缺陷,比如它们所能反映的市场情况比较片面,而上证50、沪深300、中证500指数则能够比较客观地反映出整个股票市场的走势,因此,它们才能够被投资者和投资机构作为投资业绩的评价标准。

能够作为标的物的指数成分股包含的股票都是市场代表性好、流动性高并且交投活跃的主流股票。从上证50、沪深300、中证500指数成分股的选取上,可以总结出该指数具有的四个特点(如图1-9所示)。

1.样本指数筛选严格,定位于交易性成分指数上证50、沪深300、中证500指数在选取样本的时候是以规模和流动性作为根本标准的。在对上市公司进行指标排序后,还要经过严格的筛选,比如新股上市后通常不会快速选定为成分股、取消一些存在经营状况异常或者暂停上市股票的入选资格等D这一系列条件决定了沪深300指数反映的是流动性较强并a具有一定规模的代表性股票的股价的综合变化情况,这不但可以给投资者提供较为可靠的投资方向,还能够使投资者及时跟踪股市动向并制定投资组合的策略。

2.采取分级靠档法决定成分股权重

三种指数一共可以分为九个档级,并且这九个档级的具体数值和比例都有比较明确的规定。这九个档级的出现是为了能够使这些指数充分适应中国股票市场结构的特殊性以及未来可能会发生的变化。

3.样本股稳定性高,设置有调整缓冲区

针对标的物指数有明确的规定,上证50综合排名在40名内的新样本有优先进入的权利,而排名在60名之前的老样本则有优先保留的权利;沪深300指数则分别为前240名优先进人,排名在360名之前的优先保留;中证500则分别为前400名和前600名。当样本股公司退市时,自退市之口起,该股从指数样本中剔除,而由过去近一次指数定期调整时的候选样本中排名最高的尚未调入指数的股票替代。一般来说,沪深300指数每年都会进行两次调整,并且在调整的过程中会设置调整缓冲区,这样不但可以确保样本股定期调整的幅度,还能调高样本股的稳定性,增强指数管理的透明度。

4.指数行业分布比例与市场行业分布比例大体一致

如果指数中的行业占比与实际市场的行业占比偏差过大,那么就说明指数具有行业结构失衡的缺陷,这样的指数也就无法准确地反映出市场的整体波动情况,数据自然缺少真实性。虽然上证50、沪深300和中证500指数在行业选择上并没有明确的标准,但是其样本股的行业分布情况基本上与市场的行业分布情况一致,因此,这些指数也就具有较强的代表性。

为了能够让投资者更加清晰地了解作为股指期货标的物的指数,特在此提供2015年沪深300指数权重排名前20的股票以及股票所处行业,以供投资者参考(如表1-4所示)。

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