总是听人说期指,期指到底是什么

2015年11月,全球股指期货普遍下跌的消息占据了众多财经网站的醒目位置,据权威机构公布:受到巴黎恐怖袭击的影响,英国富时100指数期货开盘下跌1.1%;德国DAX指数期货开盘下跌1.8%……股指期货究竟是什么?为什么它的波动能够使证券市场发生如此震动?

股指期货全称为股票价格指数期货,英文简称SPIF,也叫期指,是指以某种股票指数为标的资产的标准化的期货合约:当投资者购买的股指期货合约到期后,可以通过现金结算差价的方式进行交割:

在市场的不断发展与完善的过程中,可以说股指期货的出现是必然的事件,它应市场的需求而诞生,市场也因为它的出现而变得更加丰满。之所以说股指期货使市场变得更加丰满,是因为它具有以下几个功能(如图1-3所示)。

1.提供新的投资和投机品种

在市场中,只有买卖活动达到一定平衡的比例时,才意味着市场具有一定的流动性,这是证券市场的内在规律,股指期货市场也不例外,而在股指期货市场的运行过程中,投机者的加入正是市场高度流动性的保障。不管在什么时期,要想靠保值来达到市场的买卖比例相等是不可能的事情,这样的缺口必须由另一部分人来填补,而这些愿意承担风险做出买卖行为的人就是投机者,从这一角度上说,在股指期货市场中,投机者与保值者都是市场不可或缺的重要组成部分。

  1. 套利

期货市场中有时也会形成市场价格与其合理定价产生偏离的情况,当这种情况出现的时候,套利的机会也就应运而生。在没有卖空机制的市场上,一旦出现期货价格偏高的情况,并且差额比交易成本高,那么投资者就可以买进与指数相关的股票,并卖出持有的股指期货,最终达到套利的目的。

2.资产配置优化

当投资者看好某一类股票后,如果想在现货市场全部买进,无疑需要大量的资金,这对于普通投资者来说几乎是不可能的事情,到那时如果转而购买股指期货,那么就可以以少量的资金达到相同的H的——享受市场带来的利润。

在证券市场中,股指期货的合约期限一般都比较短,并且流动性也相对较高,因此投资者通过投资股指期货,不但能够享受市场收益,也可以使自己的资产合理分配,达到资产配置优化的目的。

3.价格发现

股指期货市场并不像新三板市场那样需要那么多的保证金以及证券交易经验等,也正是因为股指期货市场的低门槛保证了其高流动性。当进行买卖活动的投资者达到一定数量后,通过对股指期货的自由竞价,就可以有效地建立均衡价格。在市场中,均衡价格可以非常充分地反映出当时现货的估价。对于投资者、投资机构甚至是政府来说,有价值的估价可以协助制定更为有效的决策,从而为整个市场的稳定、健康发展带来巨大的益处。

4.风险分散功能

风险分散是股指期货的一个重要功能。所谓的风险分散是指通过一定的方法或者机制,将一部分不愿意承担因价格波动产生风险的投资者所承担的风险,分散到为了获得潜在收益而愿意承担风险的投资者的身上。具体来说,在股指期货市场中通过套期保值的方式就可以达到风险分散的目的。

所谓的套期保值是一种用以回避现货价格风险的交易行为。通过对股票指数以及股票价格变动方向的分析,可以捕捉到未来指数或者价格的变动趋势,随后再进行反向操作,这样就可以抵消单一买卖带来的风险。

具体来说,当投资者持有与股票相关的股票指数期货时,在股票价格下跌的时候可以通过卖出股指期货合约的形式来弥补损失,也就是通过股票和股指的相互配合来充分降低整个系统的风险。因此,可以说股指期货的出现为市场提供了对冲风险的途径。

实盘操练

为了能够让投资者更方便地理解股指期货相关术语,我们特意将常用的术语编制成表格,以供投资者参考(如表1-2所示)。

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