道氏理论6-道氏理论的三种运动

由三种运动组成了平均股价指数,这三种运动可能存在于同一 时间。其中排在首位也是最重要的,是主要运动,即整个股市向上 或者向下的运动,也就是人们俗称的牛市或者熊市,它可以持续数 年之久。排在第二位也是最容易对人造成迷惑的,是次级运动,在 牛市中次级运动体现为回调下跌,在熊市中次级运动体现为行情反 弹。这种运动往往持续三周乃至数月。排在第三位的是平均股价指 数的日间波动,这是一种不太重要的运动。

每一位汽车驾驶员都会记得在上第一堂驾驶课时,在心、手和 脚之间发生的混乱状态。教练会坐在身边,坚持要求他把观察路况 和脚离开油门踩刹车这些动作连贯起来并同时完成。但是随着经验 的积累,使用油门和刹车已经成了一种近似条件反射的动作,观察 路况的习惯也最终养成。学习者在第一次尝试理解道氏的三种价格运动时,可能也会存在相似的混乱。但是迟早有一天他们对三种运 动的识别和认识,会几乎成为自动的心理和视觉过程。次级的反应 运动所造成的市场趋势的暂时改变,对于市场的效用就像是刹车对 汽车的作用一样:它们都是对运动超速的抑制。对于造成汽车减慢 和加速的油门,可以与股市的日间波动相比照,在有些交易日,日 间波动会与基本趋势和次级运动同方向;而在另一些交易日,则会 相反。

这三种运动会在以后的章节中分别进行讨论。由于对每一种运 动的透彻理解至关重要,明智之举是在这里先引用一些威廉•汉密 尔顿几年间所写的言论片断:

“对于道氏理论,我们需要牢记在心的是股市有三种运动, 即:股市整体上升或下跌的波段,历时1〜3年;次一级的回调或反 弹,历时可能从几天到几周不等•,再有就是股市的日间波动。这三 种运动同时存在,酷似奔腾向前的浪潮,翻滚的波涛伴随回撤的波 浪冲向岸边。也许可以这样讲,股市的次级运动使其强有力的主要 运动暂停了一段时间,不过,即使我们能有所阻碍,自然规律依旧 占支配地位。”(《股市晴雨表》)

另一次,威廉•汉密尔顿对三种运动做了如下的解释:

“它们有整体的市场运动,上升或者下跌,持续时间也许为数 年之久,很少有少于一年的;然后是短期的市场波段,历时为1〜3 个月不等。这两种运动会在一起进行,而且,很明显还会相互抵触。这两种运动又进一步被日间波动所复杂化,而日间波动是航海 者在困难水域航行时需要考虑的第三种水流。”(1909年2月26日) 25年前,这三种运动是被这样叙述的:“市场中有三种运动在 一起同时发生。第一种运动是日间运动,主要由交易员操作的结果 造成,可以叫作第三级运动;第二种运动通常持续20〜60天,反映 了市场投机情绪的涨落,叫作第二级运动。第三种运动是股市最重 要的运动,通常会持续数年,运动的原因是股票价格相对其内在价 值的调整,通常称之为主要运动。”(1904年9月17日)

1914年有一些简短的解释:“对于己经被多年的市场观察所确 认的查尔斯•道的‘理论’,可以再解释一次,市场同时有三种运 动。首先是最为关键的主要运动,会持续1年或更长的时间;第二位 的是间或发生在熊市中的反弹或者在牛市中的下跌;第三位指的就 是股市的日间波动。” (1914年4月16日)

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