道氏理论盈利法则12-确认趋势

如果上升浪能连续不断地突破前期的高点,而随后的下跌能在前期低点之 上结束,这样的市场就是牛市。反之,若上升浪不能超过前期的高点,而随后的 下跌的低点却比前期的低点低,这样的市场就是熊市。用这样的推理得出的结 论,在评估次级的反应运动时很有用,但这项推理规则最为重要的作用,是预测 主要趋势的重新开始、继续和改变。为了便于讨论,我们把在一天或多于一天 的时间里,指数的反向运动超过了百分之三的运动看成是一个上升浪或下跌 浪。这种运动,只有得到了两个指数在方向上的相互确认才可信。不过两个指 数的确认,并不要求必须在同一天发生。牛市中,对于次级运动中的上升浪的 含义,汉密尔顿做岀了如下解释:
在对指数的解读中,一个经过完全检验的规则是,只要在一个次 级运动的上升浪中,两个指数中都创出新高点,那么,主要的趋势波段 就会继续进行。关于两个指数所创出的高点,在时间上不必要求在同 一天,甚至也不必是同一周,只要两个指数能互相确认即可。(1921 年12月30日)
永远要牢记,单个指数的新高点或新低点,若没有得到另一个指数的确认, 就具有欺骗性。这样的运动虽然有时也被证明具有重大意义,却经常只是表示 一种次要性的变化。创出新高或者新低,并且被确认,就表明趋势的控制力量 依然在起作用,一直到为后来明确确认的行为所抵消为止。例如,如果在牛市 中出现新高点,那么,就可以据此预期牛市还会持续相当长的一段时间。还有, 如果其中的一个指数后来发生调整,回调到前期高点以下,甚至是前期的低点
以下,可是另一个指数却没能做出相应的确认,那么就可以推断,这样的现象表 示其前期的牛市依然会起作用。汉密尔顿对此做了如下解释:
股市晴雨表并不是每天、每时都给出指示。根据道氏理论,一个指示在没有被另一个指示抵消之前依然有效,或者以某种方式得到增强,例如当工业平均指数确认铁路平均指数的走势时。反之亦然。 (1929年9月23日)
如果牛市经过剧烈的次级运动,之后的上升浪在合理的时间内没能创岀新 高点,并且还再次猛烈地下跌,跌破前期次级运动的低点,一般说来,就可以认 为主要趋势已经从牛市改变为熊市。反过来讲,在熊市中,下跌趋势导致两个 指数均创出新低点,然后是重要的次级运动,可是如果在反弹后的再次下跌中 没能让两个指数创岀新低点,并且随后的两个指数的上升浪又超过了前期重要 次级反弹的高点,那么就可以推断出,主要趋势已经由熊市转变成牛市了。关 于这条规则,当考察超过35年的指数图时,发现只有几次例外的情况。
许多交易者都试图在小的调整上应用上述规则,却忘记了大多数次级运动 会持续3~12周,才会回调到发生上一次重大次级运动之后,主要趋势运动行 程的三分之一到三分之二之间。对于研究者,要想完全理解小的上升浪和下跌 浪的意义,最好的方法是研究、记录过去的全部指数的日间走势图。据汉密尔 顿所言:
道氏理论总是忽略单一的、没有得到另一个指数确认的运动。从 道去世到现在的经验表明,用这种方法解读两个指数是明智之举。对 于道氏理论而言,向下的次级运动也许最终有可能会成为主要趋势, 但是只有当两个平均指数都下跌到前期的次级运动的低点之下时,才 能确认其重要意义。(1928年6月25日)
因为简明易懂地解释上升和下跌的意义总是很难的祂因为当利用平均价 格指数作为预测工具时,恰当地理解价格的上升、下跌与前期相似运动的不同, 是至关重要的,虽然只是重复和语句有别,但再次引用汉密尔顿的话也许不失 为明智的做法:“在每日的运动中,每当发生一系列的上升和下跌时,如果铁路 和工业两个指数总是相互确认,并且上升立刻冲破了前期的高点,或者是下跌 没能跌破近期的低点,那么,在近期是具有上升的含义,可是却不一定就指示出 主要趋势是牛市。”
在牛市中,如果两个指数在一系列的上升和下跌中,冲破了前期达到的系 列高点,就可以稳妥地推论牛市还会持续相当长的一段时间。反过来讲,在连 续的上升和下跌波段中,如果其上升的高点都没能冲破最近的前期高点,随后 的下跌又跌到了前期的低点之下,这就表示在近期,市场具有下跌的趋势,虽然 并不一定意味着主要趋势是熊市。另一方面,如果一系列的上升和下跌波段突 破了熊市的最低点,合理的推论是还会有更低价格的可能性。如果牛市中的下 跌浪跌到了上次主要次级运动的最低点以下,一般也许就可以假定主要趋势已 经从牛市转变为熊市。当然,反过来,通常也是一个可靠的方法来确定何时熊 市趋势已经变成牛市趋势。偶尔发生例外是合理的,否则,这些规则就会形成 一个击败市场的确定无疑的方法,当然,这样一来的结果是很快就会导致市场 的消失。

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