汇率变动可以影响股价

外汇行情与股票价格有密切的联系,但由于两者的相互影响不够直接,也常会被投资者忽略。一般来说,如果一国的货币是实行升值的基本方针,股价便会上涨,一旦其货币贬值,股价即随之下跌。所以外汇的行情会带给股市以很大的影响。
当股市开始慢慢上涨的初期,如牛市的初始阶段,基于对市场先前的低估和宏观经济的向好,吸引投资者开始关注股市行情,在商品市场和证券市场中具备了投资机会,国外投资者希望能够将资本直接或间接地投人到本国市场中,造成了外资对本币需求放大,当本币供给并未明显增加的时候,由于供求不平衡,会导致本币升值,这样的过程会伴随着股市上涨和本币升值同时进行。当股市虚高,国家宏观政策偏紧,企业盈利下降预期明显,股票价格下降,证券市场的吸引力降低,投资者对未来预期谨慎,从股市中撤出资本,离开本国投向别的国家,此时表现出对本币需求降低,本币贬值。
东南亚金融危机之后,韩国经济迅速从危机中恢复过来,经济开始出现强劲增长。此后,韩元相对美元开始了长达数年的升值。1997年到2005年年底,韩元兑美元汇率(以下简称韩元汇率)从1695.0韩元〗美元变化为1007.4韩元I美元,韩元平均每年升值6.7%;同期韩国首尔综合指数从376点上升到1379点,平均每年上涨17.6%。韩元相对美元每升值1个百分点,汉城综合指数上涨2.6个百分点。2002年以来,在弱势美元的国际金融背景下,由于韩国经常项目顺差等原因,韩元成为几个主要国家与地区货币中相对美元升值幅度最大的货币。
从较长期的趋势看,本币升值对股价上涨具有无可置疑的推动作用。一个比较开放的资本市场,在本币较长期升值的刺激下,国外资本会大量、持续流人,从而成为推动股价上涨的重要力量。从美国和韩国的情况来看,本币升值期间股价上涨幅度较大的行业有航空业、金融业、钢铁行业、建筑业、煤炭业、机械行业等。由于本币升值降低了进口设备或其他流入企业的资产的资金成本,而且使以本币计价的资产价值得到提升,同时降低了以外币计价的负债,因此,这些行业的估值水平得到一定程度的提升,股价升值幅度明显超过其他行业。这一点,我国的投资者也可以参考一下。
还要强调的一点是,当汇率发生变动时,最直接受影响的还是进出口贸易公司的股票。货币升值受益的多半是进口业,亦即依赖海外供给原料的企业;相反的,出口业由于竞争力降低,而导致亏损。可是当本国货币贬值时,情形恰恰相反。
① 若公司的产品相当部分销售海外市场,当汇率提高时,则产品在海外市场的竞争力受到削弱,公司盈利情况下降,股票价格下跌。
② 某些原料依赖进口,产品主要在国外销售,那么汇率提高,使公司进口原料成本降低,盈利上升,从而使公司的股价趋于上涨。
③ 某国汇率将要上涨,那么货币资金就会向上升转移,而其中部分资金将进人股市,股票行情也可能因此而上涨。
但投资者不能单凭汇率的升降而买人或卖出股票,这样做就会过于简单化。投资者可根据汇率变动对股价的上述一般影响,并参考其他因素的变化进行正确的投资选择。 \\(\)\[\]\\\\\”’\’

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