炒股入门基础知识:行业的稳定性分析的作用?

不同行业其销售和收益的稳定性很不相同,行业的稳定性是衡量投资风险的重要尺度。 一般而言,工业经济活动易受商业周期波动的影响,而公用事业则相对稳定,后者年收入 10% – 20%的波动已十分罕见,而前者要大得多。波动大的行业,繁荣时期很大的超额收 益在衰退期可能减少甚至消失。除公用事业外,有些行业,特别是那些向大众提供低价非 耐用消费品的行业因消费需求具有刚性,在繁荣时期销售额和收益不会大幅度上升,而在 衰退期则比一般行业情况好得多。而另一些行业,特别是提供资本品的行业,在繁荣时期 可以飞速增长,而在衰退期则比一般行业情况糟得多。
显示一行业稳定性的主要指标有:销售和收益周期波动的幅度、增长率或所处的行业 生命周期阶段,行业内部和行业间的竞争程度、竞争对手、劳资关系和工资政策、价格和 存款价值、税收和其他政治影响等。
一个行业其销售量、产量和收益的周期性波动与一般经济状况有关。而引起波动的主 要原因有:生产、销售对资本品市场的依赖,相对于经营成本其产品价格的不稳定性,以 及对其他行业的依赖。值得一提的是,劳资关系和工资政策在市场经济条件下已成为影响 稳定性的重要因素。因为有组织的劳工对工资和利润施加压力的能力不断提高,特别是在 那些工资占产品成本很大比重的行业,如钢铁、汽车制造业及采掘业等,能否与劳工间保 持和睦友好的劳资关系,使罢工记录降到最低,是决定一个行业能否稳定发展的重要因素, 投资者对此应予以特别注意。
存货投资在总资产和流动资产中所占比重亦为衡量一行业是否稳定的指标。不同行业 的存货占总资产和流动资产的百分比各不相同。存货投资越大,遭受价格突然下跌的风险 也越大,越容易遭受商业衰退的风险损失。而在通货膨胀时期,报告利润的相当大部分是 存货价值上升,而非正常经营的结果。与此相关的是在流动资产,特别是存货、应收款和 现金上的大量投资,使一些行业资金来源严重依赖银行短期贷款、商业信用和其他流动负 债,而短期负债利率的波动远远大于长期债务,从而加大了一个行业净利润的波动。
有些行业因关税保护,可免受国外同行业竞争之苦。但这种保护对利润的保障并不可 靠,因为在关税保护方面,各国之间充满激烈的斗争,解除关税保护,发展自由贸易是当 代世界的发展趋势。
政府的防务活动是一国最大的经济活动。与国家防务活动有关行业的情况,取决于一 国防务预算的增减及其在整个防务预算中所占的份额。而世界各国之间对立的加剧或缓和 都会影响到一国防务开支的增减,从而影响该行业收益的稳定性。

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