财务报表以价格比或价格乘数为基础的价值评估

价格是价值的货币表现。企业价值或股东价值往往可通过企业股票价格来体现。而企业股票价格的高低与企业的收益、销售额和资产账面价值等都直接相关。因此,企业价值可表现为价格比与相关价格比基数的乘积,用公式表 示为:
企业价值=价格比×相关价格比基数
1、 价格比的形式
最常用的价格比有三个,即市盈率或价格与收益比、市场价格与账面价值比和价格与销售额比。
价格或市盈率与收益比的计算公式为:
价格与收益比=每股市价/每股收益
在此情况下,企业价值随预期收益的增长变化而成正比例变化。
市场价格与账面价值比的计算公式为:
市场价格与账面价值比=每股市价/每股净资产
市价与账面价值比因公司的未来产权收益率、账面价值的增长和风险(决定折现率的差别)的不同而在公司之间有所不同。
价格与销售额比的计算公式为:
价格与销售额比=每股价格/每股销售额
它可以被看做价格与收益比和收益与销售额比的乘积。因此,除了解释价格与收益比变化的因素外,价格与销售额比随着预期利润率的变化而呈正比例变化。
2、 相关价格比基数
相关价格比基数根据价格比的不同而有所不同。价格比的分母正是相关价格比基数,如价格与收益比的相关价格比基数就是企业的收益;而市场价格与账面价值比的相关价格比基数,则是企业的账面净资产;价格与销售额比的相关价格比基数是销售额。进行价值评估时,必须保证价格比和相关价格比基数的一致性。
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