江恩理论:季节性循环之–江恩的 “一月预言”

江恩对气候的变化 十分敏感 ,认 为金融 市场的价格波动, 经常受到季节的影响, 特别强调金融市场的季节性循环。

根据他的观察,有两个时间投资者需要特别留意:

(1)    1 月 2 日至 7 日以 及 15 日至 21 日。

(2)   7 月 3 日至 7 日以及 25 日至 27 日。

从天文学的角度来看, 1 月 5 日被称 为“近日点 ” ,是 地球轨迹最近太阳的一天, 地球公转速度最快; 7 月 5 日则被称为“远日点” ,是 地球离太阳最远的一天, 地球公转速度最慢。从气候来看, 1 月 20、21 日在 中国 历法中被称为“大寒"; 而 7 月 23 日则被称为“大暑“ 日, 是一年中最酷热的一天。

关于 1 月份, 江恩提醒投资者, 要留意该月市场所造出的顶部或底部,除非 1 月份的顶部或底部被突破 , 才可决定该年市势的上升或下跌 。

有时, 市场在 1 月份所造成的顶 或底, 要等到该 年的 7、8 月才能突破。在某些 情况下, 这些顶或底会成为全年的顶或底。

对于市场季节性的变化,江恩经过长期的观察,总结了一套相当有代表性的“一月预言” 的分析技巧。

所谓“一月预言 ”, 就是关注市场在1 月份所出现的高低点将对全年产生的影响。因此, 江恩所发现的是气候 对市场情绪影响周期, 他提醒投资者, 要留意该月市场所出的顶部或底部 , 除非 1 月份的顶部或底部被其后所突破, 才可决定该年市势的上升或下跌 。有时, 市场在 1 月份所造出的顶或底, 要等到年中才能突破。

季节性循环为何会对市场产生影响 , 据一些天文兼金融分析家指出, 季节的变化对市场存在内外两种 影响。

内在因素:节气变化对金融市场尤其是商品市场(与商品有关的期货市场)影响极大,价格往往随着季节的变化而大幅波动,这样商品期货价格的波动亦会影响到金融期货或股票市 场上来。

外在因素: 气候的四季变化影响着人类的 情绪波动, 这样, 金融市 场买卖主体的投资者自然会受到气候的变化所影响, 此外, 大自然对市 场有时并不一定以投资者个人的意志所改 变。在某些情况下, 1  月份的顶或底会成为全年的高点或低点。

季节性循环正是市场的特有现象 , “一月预言“正是深刻了解季节性变化的产物 。对于分析者或投资者来讲 , 在每年之初有必要 细心地研究 这一现象, 这将对全年的分析会有益。

1 月份的见顶或见底 , 中国股市最具有说服力的是 1996 年 1 月, 这一年无论是大盘还是个股, 有 95 %是在 1 月份产生低点 ,并 且有不少的个股以及深沪大盘至今仍都远离 1996 年 1 月份的价格区域。

图 5 – 11 和图 5 – 12 是深圳综合指数及深发展的月 K 线图, 1996 年 1月深综指最低跌至 104. 90 点。而深发展也跌至5 .90 元历史低位。

再以三九生化 (000403) 为例, 如图 5 – 13, 自 1996 年 6 月 28 日上市以来, 连续 4 年的 7 月份,该 股均发生趋势逆转。

(1)1996年 7 月, 刚上市就下探 09 元的低位, 成为历史性的底部 。之后最高到达 23.00 元的顶峰, 涨幅为 325%。

(2)自高位 00元下跌, 3 年时间回吐了升幅的 90% , 于 1997 年 7月止跌企稳。虽然未能立即上涨, 但此时买入却是良机。

(3)1998年 7 月反弹至 一个价格中轴阶段 , 两度上攻未果, 反转回落等待更佳时机。

(4 ) 进入 1999 年,该 股在突破1998 年 7 月高位后 , 于 7 月冲至 19. 62元高位见顶回落, 调整又是 5 个月。

另外, 在 1998 年 1 月、1999 年 1 月、2000 年 1 月, 三九生化相继产生了一个显著底部而反转回升 , 从此我们可以清晰地看到每年 1 月或 7 月, 三九生化即有要求转机的要求, 这就是股价外在的变化反映了内在本质性的因素, 即周期性规律和季节性周期规律 。

所以, 从三九生化的股价波动规律以及其他个股的研究 , 发现 1 月和7 月确实为股市的重要时间段 。从时间周期上来看 , 1 月与 7 月相差半 年,即180天, 是江恩所强调的重要时间循环。

而且在“一月预言” 中, 江恩还特别强调 l  月份出现的高低点 对市场的作用,具 体来讲有 3 种情况:

( 1) 若 l 月见底, 则市场可能到 7 、8 月份才突 破这个底部 , 反之亦然。

(2) 若 l 月见全年的底, 则市场可能到7、8 月份才完成一轮趋势, 从而见全年的顶, 反之亦然。

( 3 ) 若 1 月是全年的底, 则 7、8 月份可能会出现另一个调整的底, 之后市场会重新进入原有的上升趋势 , 反之亦然。

将上述 3 种模式套入上证指数中分析, 沪指 10 年的历程儿乎尽在其中(图 5 – 14):

属于第一种的有:

(1)1993年, 1月筑底后急升至 2 月中旬, 但不久迅速转势向下, 7 月正式打穿 l 月的底部, 使全年形成先扬后抑大幅下落的格局。

(2)1998年, 1月筑底后缓升了 一段日子后 , 于 8月中旬急速向下 突破年初的低位, 是另一个先升后跌的模式。

上述两例均在 7、8 月到达或突破年初的底部 , 然后在下半年处于无趋势状态。

属于第二种的有:

(1)1992年, 由 1 月急升 至 5 月, 7 月开始大幅下 挫, 几乎将上半年升幅打回原形。

(2)1994年 1 月走出当年高点后 一直单边下跌至 7 月底,随 后出现:” V” 型的大反弹。

(3)1995年, 1、 2 月份筑出底部后以波浪式上升 , 在 8 月份创下高点后(实际上当年高点是在5 月, 但时间上仅由3 天行 情组成), 第四季出现显著的下挫。

(4)1999年, 年初完成底部后, 年中急速攀升 , 7 月初创下新高后大幅回落。

上述 4 例均在7 月左右完成年初以来的趋势 , 从而见全年的底部 和顶部。

属于第三种的有:

(1)1991 年, 这是由年初一直升至年末的单边趋势年。

(2)1996年, 由 1 月造出大底后 , 市势升至 7 月份稍作调整 ,随 后又再度上扬,维持上半年原有的趋势。

(3)1997年, 1月份见底后 急速上升 ,随 后在 8、9 月完成另一个底 , 整体是全年处在一个上升途中。

(4)2000年, 从 1 月低点起, 一直升至 8 月份才出 现回调, 但年底时又创下新高点。

上述 4 例明显是一个单边的走势, 年中的反复则是对前期趋势的整理, 使下半年能继续保持强势。

综上三种模式, 第一种出现率较小, 而第二种、第三种则均有 4 次, 反映中国股市每年的趋势波幅较大, 升跌趋势还是 相当明朗的。因此, 我们通过上述分析,将会更好地了解每年股市的特性,从而制定出适当的投资策略。

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