江恩理论:市场成交量分析(四)成交量对趋势的确认

研究与成交量相关的价格趋势,分 析内齿轮成交量运动(价格上涨一成交量增加或价格下跌— 成交量减少), 与外部齿轮运动(价格上涨—成交量减少和价格下跌—成交量增加)。这种分析同样可以帮助我们确认趋 势的可靠性 。也就是江恩理论认为的成交量对价格的支持 。

我们在交易 的过程中要保持资金和头寸的安全。如在一个肯定的上升趋势中,持有资金是不安全的;同样,在下跌趋势中,持有股票(或者叫多头头寸) 也是不安全的。

市场价格的运动在一半时间 里是有方向 性的 运动。我们需 要使用一个增加或一个减少的成交量模型,也就是确定市场是内齿轮或外出轮运动方式,并用它来判断价格趋势的安全性。

在考察成交量与趋势变换的运动时,我们没有提及成交量维持在同一   水平时的情况 。而当价格呈下跌或上升的运动方式时, 可以参照下述的成交量级别判断指标来分析。

我们说一个内齿轮方式的运动是一个确定方向的运动趋势 , 这是表示了价格受到了成交量支持。其含义可以从市场成本和筹码的供求两个方面来说明。

在上升的市场中,价涨最升的内齿轮运动说明市场成本的重心被不断上移,越高的价位出现越多的成交量,就是一个新资金不断兑换低位筹码的过程,形成新的较高的市场待筹成本,而这个成本只要不被价格所洞穿,它才对市场起到支持的作用。同时,从 供求的角度来讲,只 有较大的需求才能消化市场不断增加的获利筹码,才能形成相对的筹码供应短缺的局面,进而引发价格的上扬。但是,这种局面,最终会导致贪婪性的买入。

相 反, 在一个下跌的市 场中, 价跌最减使得市场多头头寸处于全面的亏损之中。在下跌的初期,市场的成本重心仍保持在一定的高度,它就成为一种空中压力, 每一次的反弹都会招致它的打击。从供求看,买卖成交进一步趋淡,需求不同,进而引发价格的进一步下跌,这种局面在心理上造成恐慌的情绪,于是一个恐慌性的卖出就会出现 。

研究分析表明,一个外齿轮方式运动的市场是一个不稳定的运动结 构, 这个外齿轮运动方式是由于贪婪和恐惧所引起的。其结果将导致市场进行调整或走向相反的方向。

在下面的例证中,我们将会找寻外齿轮运动中的恐慌类型的抛售(下跌的价格伴随较高的成交量)和贪婪类型的买入(也可以称为虚假繁荣的买进, 它是指下降的成交量与高企的高价格。)

贪婪性的买入表现在一个上升的趋势的末端或在高位的获利筹码的派   发中。由于受价格惯性 或大资金 的影响 (主要表现在市场容量较小 的市场), 价格上升而成交量却 不能同步跟进。这表明,需 求已 经在减少 , 一旦筹码的供应大于需求或是价格失去惯性就会引发价格回落。而这个回落的初期通常会引发较大的兑现抛售行为, 从而使得趋势进入下跌或调整。

恐慌性的抛盘 一般处于一个下跌趋势的末端 , 市场在经过较大幅度的下跌后,市场情绪低迷,一切消息都会成为一个兑现出货的理由,当大众的心理到达恐慌的绝望期 , 市场便出现最后的一跌。这是因为 , 大量的抛售使市场的成本中心下移, 并在底部形成相对稳定的筹码分布区域, 使筹码的锁定性提高 。从供求上来看, 大量的恐慌性抛售减少了筹码 的供应, 要卖的都卖了, 不卖的都在耐心地等待多头行情的到来。

在图 13 – 6 中, 趋势 l 、2、4 是明确的方向运动, 趋势 3 是个不稳定的运动方式(贪婪性买入), 在这个 上升中的买盘表现出了人性的贪婪。而正是这个不稳定的运动确定了沪市 1998 年 6 月 4 日 1422 点的顶部的形成。

在图 13 – 7 中, 我们看到了 一些明确的趋势运动和不稳定的趋势运动。

在趋势运动中,一般一个确定的下跌运动会形成一个确定的下跌趋势。相反, 一个确定的上升运动会形成一个确定的上升趋势。在上升趋势中 , 高位的不稳定运动, 会导致一个下跌。而在下跌趋势中, 低位的不稳定运动, 会导致一个相反的上升运动。

内部齿轮运动反映了市场基本原理(供求关系)的价格移动,而外部齿轮运动更多地反映了市场反应过度的行为。这一点正是索罗斯的反射理论的证明, 而大的机会就在这其中。怎样扩大市 场反应过度的行 为, 并加以利用。

在观察中, 我们要用移动平均数值来观察较大视野的成交量、价格的运动, 过滤掉小的杂波, 以便主要观察连续的市场行为。

需要说明的是内部齿轮运动和外部齿轮运动的时间结构,其正常情况 是 1 或 2 周。因此, 江恩理论就是用1 周或 l 个月的成交量来进行分析的。我们的分析也表明,不论一只股票或一个市场内部齿轮运动或外部齿轮运 动, 当它的运动超过了 1 个月或更多时间的时候 , 此时成交量的研究一般很少适用。

通过以上详细的分析研究之后,我们是否应该检讨一下,自己是否经常有过恐慌性卖盘和反应过度的贪婪性买入呢?

贪婪性的买盘和恐慌性卖盘都会使价格的运动具有较高的不 稳定性。一个好的交易者正是对此会做出应有的反应。贪婪性买进时常发生在那些靠近顶部的地方, 买进的交易者期待能够赚取一定的利润 。由千大家一致在期待一个好的价格, 卖盘在逐步减慢, 也就是说, 价格在萎缩的成交量中上涨。但在顶部产生时, 常会出现戏剧性的抛售。

如果用价格和成交量来衡量一个顶部和底部,那么一个快速提高的价格伴随一个突然增加的成交量 , 这是个疯狂性买入, 超过 1 周的疯狂买盘其结果是导致一个主要的或是中级的头部 。相反, 是一个卖盘高潮时, 成交量突然放大和价格突然降低并超过几天时间, 那有可能是一个底部。趋势变化可能以一个卖盘高潮对应一个消耗性顶部,临界的因素是时间的长度一 用日线而不是周线 。

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