江恩理论:套利期权或跨式期权交易

当你买入门司一只股票的看涨期权和看跌期权,我们就称之为套利期权(SPREAD )。例如:假设克莱斯勒目前的股价在100美元,你不确定股价是会上涨 还是下跌,但你乂想从即将幵始的这波行情之中获利,那么我们说,你可以在它的股 价到『96美元时买入•份看跌期权,在股价到「山4美元时买入一份看涨期R > il我 们假设股价开始回调,下跌到了95美元,随后稍作停顿,看上去像是在筑底,那么你 就买入100股克莱斯勒的股票,此时如果股价继续卜跌,你也不会冇什么损失。I人1为 股价在96美元时,你LL经买入了 -份看跌期权。让我们假设你对股票走向的判断是佢 确的,股价开始上涨。在30天的有效期结束前,克莱斯勒的股价继续l-.f r.涨到r 110美元,这样你在股价为1Q4美元时买入的看涨期权就有了6个点的利润。你还持仃 做多买入的股票.是来对冲股价在96美元时买入的看跌期权’现在你可以卖出200股 的多头仓位,并要求股价在104美元时买入的1()0股看涨期収行权,你的股票和看涨期 权都让你赚到了钱,这时就让看跌期权过期好了,因为它已经没冇什么价fii ro
当你从同一人那里买入看涨期权和看跌期权时.套利的行权价经常可以定在与 市价非常接近的价位上。对于一些股票,你经常可以按照市价进行套利交豺,为此你 要支付额外的权利金。一般来说,除卄是去交易那些交投非常活跃的股票,否则做套 利交易就是不划算的。因为在30天之内,股价波动幅度很大的股票才能给你机会n这 一月内,既W.以对冲看跌期权,乂可以对冲看涨期权。如果股价的波动幅度在任何一 个方向上达到了 10个点,或者15个点,至少你在做套利交易时,保M是叫以赚到些钱 的。不过.除非行悄看上去即将变得非常活跃.而H要交易的股票还是高价股、否则 我们不建议你去花这么多钱做套利交易。
期权经纪人给出r如卜•这些定义:石跌期权是一份买卖双方协商之后达成的合 同,它规定期权的收受人口I以在约定的日期或该H期之町 按照某个价位把定ht的证 券卖给期权的出具人。看涨期权正好与之相反。套利期权是指一份看跌期权与一份看 涨期权的组合。权利金(PREMIUM)是指为看涨期权、看跌期权或套利期权支付的 费用。出只人(MAKER)是指出具或出偽看涨期权、有跌期权或套利期权的人。背 15人(ENDORSER )指的是为石-涨期权、石跌期权或套利期权的合同提供担保的纽 约证券交易所的会员公司,背书的方式就像是背书支票一样。这些带有保险特征的权 利,被认为是有价值的。

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