成交量分析:正的和负的成交量指数

两个基于成交最指标的价格累税指标是正成交量指数(PVI)和负成 交量指数(NVI)。保罗•戴萨特在上世纪30年代最早提出这两个指标, 但这两个指标得以推广运用是在1976年计量经济学家诺曼•福斯班克出 版《股票市场的逻辑》一书之后。戴萨特运用市场广度数据来计算这两 个指标,但福斯班克对这两个指标进行了修正,将PVI和NVI应用于单 只股票的数据*
价格果枳指标通过累积当成交暈变化时的价格来量化价格和成交最之 间的关系。当成交量增加时,价格变化被计入PVI指标,因此,PVI只计 人成交量増加的交易冃的股价。当PVI上升时,价格伴随着放大的成交量 I-.升;当PVIF降时,价格伴随着放大的成交量下降。成交量下降的交易 日的价格变化则被累积到NVI指标。如果NVI指标上升,则价格伴随着 萎缩的成交量I:升;如果NVI指标F降,则价格伴随着萎缩的成交信下 降。计算的公式如K:
如果当日的成交量小于前一个交易H的成交量,则:
NV1=前-个交易日NVT+前…个交易Fl NVIx当日收盘价 这两个指标的逻辑是这样的:当机构投资者做多某•只股票时,他们 购买诙股票会无可避免地推动股价上升。但是,这些机构投资者可以在股 票处于上升阶段时卖出,从而避免对股价造成负面的影响。要做到这一 点,他们就必须只在叫卖价上卖出股票,而不是食买方所报的价位上抛出 股票。即便如此,他们还是没法掩盖出货的行为,成交量会暴露他们,因 为这样大的成交活动会引发成交最的上升。这就使得PVI成为观察个股行 为的有效指标。
尽管成交量的壹化使得大的机构投资者在交易某只股票时很难隐藏行 踪,但就整个市场而言,大的机构投资者是不農隐匿于其中的,整个证券 市场非常大,任何单个机构的投资行为都不足以引发整体市场的总体成交 量发生显著的变化。因此,先知先觉的机构投资者是可以做到在市场中从 事交易而不显著影响整个市场的成交量的。所以,NVI在进行粮体市场利 市场广度分析时就是一个很有效的指标(见图14.1)。

在一个典型的牛市的形成初期,价格应该伴随着放大的成交最上涨。 在这种状况卜、卖方的要价会越来越髙,这表现在随着价格的大幅上涨, 成交量也不断增加。在这种成交活跃的市场里,各种各样的新闻和相关事 件都被反映到市场的价格中。很多投资者,既包括信息灵通的,也包括信息闭塞的,都想加入到市场中来。这一点可以从上升的PVI中看出,这是 PVI指标在牛市初期的典型走势。但是,因为成交量很大,NVI指标不能 很快识别这种正在形成的牛市趋势。
随着牛市的发展,股票价格即使在成交量F•跌的情况下也可以继续上 涨。此时,PVI指标的用处已不太大。然而,根据价格累积理论,有着信 息优势的机构投资者会继续吸纳筹码,并预料到经济悄况会出现持续的波 动。在这些经济波动带来的短期股价走势下跌中,机祠投资者会持续买入 股票,这些行为反映在牛市调整阶段中股价短期F跌时NVI指标上升。
-个逐渐走弱的牛市表现为价格上升,成交冷淡。此时,你可以运用 PVI和NVI指标来判断熊市是否就要来临。如果股价仍在攀升,但PVI指 标在卜•跌,这说明在那些成交活跃的交易日里,股票或股票市场是处于派 发的状态。这样,价格趋势和PVI指标的背离就有可能帮助我们判断一个 趋势是否走到了尽头。同时,因为NVI指标只计算成交量卜•跌的交易日, 该指标有可能可以继续跟踪市场的走势。但是,当市场伴随着高的成交量 下跌时,NVI指标的下跌速度也会像市场下跌速度那么快。从这个例子中 你也许可以得出这样的结论:NVI指标更适用于判断市场的主要趋势,而 PVI更适用于作为一个领先指标。
根据福斯班克的研究,在1941年到1975年的美国股市中,当PVI指 标在其-年的移动平均线以h时,市场是牛市的概率为79%;而当NVI 指标在其一年的移动平均线以上时,市场是牛市的概率为96%。同样, 当PVI指标在其一年的移动平均线以下时,市场是熊市的概率为47% , 当NVI指标在其一年的移动平均线以下时,市场是熊市的概率只有33% „ 由此,我们可以推断PVI指标在识别熊市时更为有效,而NVI指标在识 别牛市时更为有效。在我们随后讨•论市场广度指标时,我们还会回到NV1 指标来。

RIPRO主题是一个优秀的主题,极致后台体验,无插件,集成会员系统
股交流吧 » 成交量分析:正的和负的成交量指数

发表评论

提供最优质的资源集合

立即查看 了解详情